Kategorie: Aktien Handeln

Sobald Sie bei Ihrer Bank ein Wertpapierdepot eröffnet haben, können Sie Aktien kaufen. Die meisten Anleger werden sich hierzu an ihre Hausbank wenden, die Ihnen ein Wertpapierdepot einrichtet, in dem die Aktien verwaltet und verwahrt werden. Die Gebühren und Kosten liegen bei Direktbanken meist ein Drittel unter dem der herkömmlichen Banken. Sie können den Auftrag bei einer herkömmlichen Bank schriftlich, per Fax, telefonisch oder online einreichen. Bei Direktbanken werden Orders fast ausschließlich nur via Internet oder telefonisch entgegengenommen. Darüber hinaus ist die Orderübermittlung per SMS im Kommen.
Bei Direktbanken liegen die Gebühren für den Kauf und Verkauf von Aktien häufig bei 0,5 Prozent der Summe, während traditionelle Großbanken, Volks – und Raiffeisenbanken und Sparkassen häufig eine Provision von einem Prozent berechnen. Auch die Depotgebühren sind meist günstiger. Der Nachteil der Direktbanken besteht darin, dass Sie keine ausführliche oder gar keine Beratung erhalten. Wenn Sie erstmals Wertpapiere oder Aktien kaufen, sollten Sie sich besser an Ihre Hausbank wenden, denn diese kann Sie besser beraten und Ihnen die ersten Schritte beim Wertpapierkauf erleichtern.

Bei einer Direktbank sollten Sie bereits mit Wertpapieren vertraut sein und über Grundkenntnisse verfügen, denn es wird oft erwartet, dass Sie bereits wissen, welche Aktie oder welches Wertpapier Sie kaufen möchten. Zwar hat man in den letzten Jahren bei den Direktbanken die Beratung ausgebaut, um den Kunden entgegenzukommen, doch um Kosten zu sparen, ist es den Direktbanken nicht möglich, eine so umfassende Beratung wie bei einer traditionellen Bank zu bieten. Als Anleger sollten Sie jedoch auch die Beratung in einem kritischen Licht sehen, denn nicht selten sind Ratschläge, die eine Bank erteilt, interessengeleitet. Sie sollten wissen, dass viele Banken ihren Kundenberater eine Provision zahlen; die Höhe dieser Provision kann sehr unterschiedlich ausfallen und hängt entscheidend von der Anlageform ab. Die höchste Provision wurde in der Vergangenheit für die Vermittlung einer kapitalbildenden Lebensversicherung bezahlt – sie kann sich auf mehrere tausend Euro belaufen. Seitdem jedoch Lebensversicherungen steuerlich kaum noch begünstigt sind, versucht die Branche, vor allem private Rentenversicherungen zu verkaufen, die aber kaum rentabler sind als die klassischen Lebensversicherungen. Die zweithöchste Provision erhalten Kundenberater für den Vertrieb von Investmentfonds, bei dem sie einen Teil des Ausgabeaufschlags als Vergütung bekommen. Bei bankeigenen Investmentfonds und bei solchen, mit denen eine Kooperation besteht, erhält der Berater eine deutlich höhere Provision. So sollten Sie die Beratungskompetenz des Bankangestellten sehr schnell in Frage stellen, wenn er Ihnen trotz Ihres Wunsches, Aktien zu kaufen, erst einmal eine Broschüre für eine Lebens- oder Rentenversicherung vorlegt. Auch fondsgebundene Lebens- oder Rentenversicherungen bringen beachtliche Provisionen mit sich. Sollte der Kundenberater vor allem die Aktienfonds einer bestimmten Investmentgesellschaft empfehlen, so wissen Sie, dass sie vermutlich zur Bank gehört.

Bei Aktien- Empfehlungen besteht häufig die Gefahr, dass vor allem solche Papiere bevorzugt werden, die von den hauseigenen Analysten beobachtet werden. In der Regel sind dies die Standardwerte des DAX. Daher wird man Ihnen in den seltensten Fällen eine Aktie eines Klein- oder mittel ständischen Unternehmens empfehlen. Darüber hinaus haben Untersuchungen von Experten gezeigt, dass auch Banken bei der Einschätzung von Börsentendenzen danebenliegen und sie nur durchschnittliche Ergebnisse erzielen. Sie sollten daher die viel gepriesene Beratung mit einer gewissen nüchternen Skepsis betrachten. Bei jedem Wertpapierkauf sollten letztlich Sie selbst nach sorgfältiger und gewissenhafter Analyse entscheiden und die Verantwortung für Ihr Depot übernehmen. Es gibt zu denken, dass die vermeintlich mit hoch qualifizierten Analysten besetzten Investmentfonds in 90 Prozent der Fälle noch nicht einmal den Marktdurchschnitt übertreffen. Dabei verfügen diese Fondsmanager über Informationen aus erster Hand und können im Zweifelsfall sogar den Vorstandsvorsitzenden persönlich befragen. Wenn angesichts solcher Möglichkeiten und der besten Analyseinstrumente die meisten Investmentfonds ein schlechteres Ergebnis vorweisen als der Index, ist es eigentlich besser, gleich eine Indexstrategie zu wählen. Viele Pensionsfonds in den USA investieren längst in solche Indexanlagen. Wenn es nämlich so einfach wäre, mit Wertpapieren riesige Summen zu verdienen, wären die Börsenabteilungen der Banken längst verwaist und die Kundenberater würden auf ihrer eigenen Yacht durch die Karibik schippern.
Sehen Sie also bitte die Beratung als das, was sie ist: Anleger, die erstmals Wertpapiere kaufen, kann die Hausbank sicher besser unterstützen als eine
Direktbank; Ihre Hausbank wird sich mehr Zeit nehmen, wenn Sie Fragen zum Ablauf, zu Limits oder zu den Details einer Order haben. Aber Sie sollten dennoch jede Empfehlung zu Wertpapieren kritisch hinterfragen und sich selbst ein Urteil bilden.

Für die Verwaltung des Depots werden Gebühren berechnet. Für ein Depot in einer Größenordnung von 30.000 bis 50.000 Euro fallen im Durchschnitt je nach Bank jährliche Depotgebühren zwischen 30 und 50 Euro an. Die Depotverwaltung ist relativ aufwändig, denn die Bank muss Sie – zumindest bei deutschen Aktien – über einen bevorstehenden Hauptversammlungstermin informieren und Ihnen eine Einladung zukommen lassen; die Bank muss dafür sorgen, dass ausgeschüttete Dividenden auf Ihrem Konto korrekt verbucht werden, dass Sie rechtzeitig über Kapitalmaßnahmen wie beispielsweise Kapitalerhöhungen, die Ausgabe von neuen Aktien und über Übernahmeangebote informiert werden.

Beim ersten Wertpapierkauf wird die Bank von Ihnen verlangen, einen Fragebogen auszufüllen, in dem Ihre Vorkenntnisse, Ihre Anlageziele, Ihre Börsenerfahrung und Ihre Risikobereitschaft festgehalten werden. Eine solche Anlageberatung ist vom Wertpapierhandelsgesetz verbindlich vorgeschrieben, um Kunden zu schützen. Sie sollten deshalb die Angaben wahrheitsgemäß machen, damit die Bank ihren Sorgfaltspflichten nachkommen kann. Für viele Kunden mag es unangenehm sein, wenn sie nach ihrem Monatseinkommen, ihrem Anlagebetrag oder ihrer Börsenerfahrung gefragt werden, aber bedenken Sie, dass die Hausbank die Eingänge auf Ihrem Girokonto kennt und wahrscheinlich bestens über Ihre finanziellen Verhältnisse informiert ist. Die Befragung dient zudem Ihrem Schutz, damit Sie nicht als Börsenneuling gleich mit Optionsscheinen und Hebelzertifikaten spekulieren und auch die Risiken und Gefahren erkennen. Der Fragebogen ist eine wichtige Voraussetzung für ein fundiertes Gespräch.

Wenn Sie vor- oder nachbörslich, also außerhalb der Öffnungszeiten, kaufen, müssen Sie auf eine elektronische Plattform aus- weichen, was aber riskant ist, da dort die Kursbildung weniger transparent erfolgt. Der Handelspartner ist dabei eine Bank, die als so genannter Market Maker auftritt und Quotes anbietet. Bei Derivaten wie Optionsscheinen und Zertifikaten ist es sogar unerlässlich, dass es einen Direkthandel gibt, da bei diesen Wertpapieren nicht immer Umsätze entstehen, die Emissionsbanken aber verpflichtet sind, einen Mindesthandel dem Kunden zu bieten. Bei Aktien besteht dieses Problem nicht, aber der Direkthandel über elektronische Handelsplattformen dient dazu, außerhalb der Börse Öffnungszeiten Aktien zu kaufen und zu verkaufen. Auch am Wochenende können Sie über solche Plattformen handeln und dadurch die Börsentendenzen in anderen Regionen der Welt nutzen, Denn meist führt eine schlechte Vorgabe aus Asien und insbesondere Japan dazu, dass auch die Kurse in Europa leichter tendieren. Die Börse in Tokio und in anderen astatischen Metropolen wiederum ward von der Tendenz an der Wall Street beeinflusst. Vor diesem Hintergrund kann es auch Sinn machen, bereits am Wochenende, spät abends oder mitten in der Nacht mit dem Aktienhandel zu beginnen.

Ein weiterer Vorteil des Direkthandels besteht darin, dass die abgegebenen Kurse des Market Makers, also der Bank, sicher sind und dass zu diesen Preisen sofort abgeschlossen werden kann. Dieser Service ist mit höheren Kosten verbunden; zwar entfällt die Maklercourtage, da Sie in diesem Fall direkt mit der Bank Aktienhandel betreiben, aber der Market Maker lässt sich seinen Aufwand über eine höhere Preisspanne vergüten, d.h. der Unterschied zwischen dem Geld- und dem Briefkurs (der so genannte Spread) ist höher als beim Handel über die Börse. Je bekannter und gängiger die Aktie ist, desto geringer ist diese Differenz, auch wenn der Spread allgemein etwas größer ist als an der Börse.

Der außerbörsliche Handel sollte für den Privatanleger der Ausnahmefall sein. Auch wenn es lukrativ erscheint, die Aktie eines Unternehmens, über das negativ berichtet wird, bereits am Wochenende abzustoßen, sind die Risiken beim Direkthandel größer, als man meint. Da über das Wochenende oder die Nacht kein verlässlicher Referenzkurs verfügbar ist, es sei denn die Aktie wird auch in Nordamerika oder Asien gehandelt, stellen die Quotes im Direkthandel nur Schätzungen dar. Der Aktienkurs kann im Zweifelsfall zu niedrig oder zu hoch ausfallen, da im Direkthandel nur geringe Umsätze getätigt werden. Darüber hinaus kennt die Bank auf der anderen Seite alle Angebote und die gesamte Nachfrage und kann daher den Kurs zu ihren Gunsten ansetzen. Da der Direkthandel nicht der Börsenaufsicht und damit den strengen gesetzlichen Regelungen unterliegt, ist es dem Ermessen der Bank anheimgestellt, welchen Kurs die Bank anbietet. Dasselbe gilt, wenn Unregelmäßigkeiten auftreten oder die Abrechnung zu einem anderen als dem angegebenen Kurs erfolgt. Im Zweifelsfall müssen Sie dann klagen. Besonders bedenklich ist es, wenn Sie den Direkthandel über irgendwelche dubiosen Internetplattformen abwickeln. Sie riskieren, betrogen zu werden. Beachten Sie daher folgende Hinweise: Wählen Sie den Direkthandel nur im äußersten Ausnahmefall, wenn Sie unbedingt am Wochenende oder nachts Wertpapiere kaufen oder verkaufen wollen. Denken Sie daran, dass die Aktienkurse in solchen Fällen immer etwas ungünstiger als im Börsenhandel sind und dass eine verlässliche Kursstellung nicht erfolgt, da der Market Maker nach eigenem Gutdünken die Kurse festlegt. Wählen Sie auf keinen Fall eine Handelsplattform, deren Anbieter Sie nicht kennen. Wenn Sie schon eine Handelsplattform aussuchen, dann nur die einer renommierten und zuverlässigen Großbank. Beim Online-Banking werden Ihnen Handelsplattformen auf einer Auswahlliste vorgegeben, da Ihre Direktbank nur mit bestimmten Anbietern kooperiert.

Nach der Festlegung der Börsenplatzes sollten Sie sich Gedanken über eine Limitierung machen. Sie können bei der Ordereingabe festlegen, bis zu welchem Preis Sie die Aktie kaufen wollen. Nehmen wir einmal an Siemens steht bei 80 Euro, und Sie möchten für den Kauf höchstens 81 Euro ausgeben. Dann setzen Sie ein Limit von 81 Euro. Wenn die Aktie in der nächsten Minute beispielsweise auf 83 Euro steigt, dann wird Ihr Auftrag nicht ausgeführt und Sie kommen nicht zum Zuge. Limits können einen Tag oder bis Monatsende gelten, was man im Fachjargon der Banken als „Ultimo“ (der Letzte des Monats) bezeichnet.

Ein Limit schützt Sie davor, Aktien zu teuer zu kaufen, denn Aktien können im Zweifelsfall innerhalb von Minuten beträchtlich schwanken. Bei den großen Standardwerten aus dem DAX ist dies weniger der Fall, da hier immer genügend Liquidität vorhanden ist. Werte wie Siemens, DaimlerChrysler, Deutsche Bank,
SAP, MAN und andere werden selbst durch große Aufträge nur geringfügig beeinflusst. Sie müssten schon Hunderte von Millionen investieren, um dort einen größeren Kursauftrieb auszulösen. Bei den Nebenwerten, wie sie im MDAX oder SDAX zusammengefasst sind, verhält es sich anders. Insbesondere bei kleinen Aktiengesellschaften können schon unbedeutende Orders wahre Kurssprünge und Turbulenzen auslösen. Den Kauf solcher Aktien sollten Sie stets limitieren. Dasselbe gilt für ausländische Aktien, die Sie an einem Börsenplatz kaufen, denn anders als im Heimatland, wo Aktien wie IBM und Microsoft zu den Schwergewichten zählen, sind in Deutschland die Umsätze wesentlich geringer Die Gefahr mag bei einer Aktie wie IBM dennoch gering sein, da sie auch in Deutschland populär ist, ganz anders sieht es bei exotischen chinesischen Aktien oder australischen Goldminen werten aus. In diesem Fall müssen Sie immer ein Limit setzen. Denn schon der geringste Kaufauftrag kann diese Werte innerhalb von Sekunden drastisch in die Höhe treiben.
Aufgrund dieser fatalen Marktenge vermeiden die meisten Investmentfonds solche Aktien mit geringen Börsenumsätzen, da es schwierig ist, solche Aktien überhaupt zu erwerben und wieder zu verkaufen. Dieser Zusammenhang wirkt sich übrigens auch auf die Performance eines Aktienfonds aus. Studien haben gezeigt, dass ein großes Anlagevolumen langfristig die Wertentwicklung eines Fonds beeinträchtigt. Steilen Sie sich vor, ein Aktienfonds ist beim Publikum sehr beliebt und verwaltet ein Vermögen in Milliardenhöhe. Für Fondsmanager wird es dann immer schwieriger diese Milliardensummen „geräuschlos“ und geschickt im Aktienmarkt unterzubringen. Sobald der Fonds eine größere Anzahl von Aktien kauft, schnellt der Kurs automatisch empor. Umgekehrt kann sich der Fonds bei einem Crash oder Kurssturz kaum von einer Position trennen, da dadurch die Talfahrt einer Aktie noch erheblich beschleunigt würde. Überhaupt kann ein solcher Riesenfonds nur in Standardwerte investieren, die eine hohe Marktkapitalisierung und beträchtliche Börsenumsätze aufweisen. Solche „Dinosaurier“ und „Elefanten“ des Aktienmarktes sind aber häufig weniger lukrativ als kleine, wendige mittelständische Unternehmen. Dadurch fällt die Performance solcher Publikumsfonds noch weiter zurück. Umgekehrt kamen pfiffige Investmentgesellschaften auf die Idee, gerade in diese winzigen Aktiengesellschaften zu investieren, um eine Überrendite zu erzielen. Man spricht dann von einer Microcap-Strategie.

Auch beim Verkauf können Sie ein Limit setzen. Wenn beispielsweise ein Abwärtstrend am Aktienmarkt einsetzt, kann es sinnvoll sein, ein unteres Limit zu setzen. Wenn Sie Siemens- Aktien für 80 Euro gekauft haben und der Kurs nun bei 75 Euro steht, können Sie beispielsweise ein Limit von 73 Euro setzen. Fällt die Aktie überraschend auf 70 Euro, dann wird der Verkaufsauftrag nicht ausgeführt. Steht die Aktie dagegen bei 74 Euro, dann erfolgt der Verkauf. Das Limit gibt in diesem Fall an, was Sie mindestens noch für Ihre Aktie haben wollen.

Inzwischen gibt es komplexe Limitierungsverfahren, die vor allem von Experten empfohlen werden. Zum Beispiel lautet eine Regel, man solle nie mehr als zehn Prozent verlieren. Um dies zu erreichen, setzt man eine so genannte Stop-Loss-Order. Die Bank verkauft das Wertpapier, sobald die von Ihnen angegebene Grenze unterschritten wird. Dies kann nützlich sein, wenn eine Aktie ständig fällt. Durch die Stop-Loss-Order werden die Verluste automatisch begrenzt. In der Realität funktionieren jedoch Stop-Loss- Orders oft nicht wie gewünscht, denn bei einem plötzlichen Crash oder einer negativen Unternehmensnachricht kann der Kurs innerhalb von Minuten um vielleicht 20 Prozent fallen. Der Verkaufsauftrag wird dann automatisch vom System ausgelöst. Sollte sich dann wenige Minuten später herausstellen, dass eine Pressemeldung überzogen war, dann erholt sich möglicherweise der Kurs wieder und erreicht innerhalb von Minuten den alten Höchststand. Der Anleger mit dem Stop-Loss-System hat dann aber bereits seine Aktien zum Tiefstkurs verkauft. In seltenen Fällen kann es beim elektronischen Handelssystem XETRA sogar möglich sein, dass ein Stop-Loss ignoriert wird, wenn der Stoppkurs durch den dramatischen Kursverfall bei einem Crash schon weit unterschritten wurde. Im Parketthandel wird ein solcher Stop-Loss von Börsenmaklern noch ausgeführt.

Stop-Loss-Kurse müssen Sie daher ständig aktualisieren. Ist der Abstand zum aktuellen Kurs zu gering, laufen Sie Gefahr, dass die Aktie bei der nächsten willkürlichen Schwankung verkauft wird. Ist der Sicherheitsabstand zu groß, verlieren Sie möglicherweise bei einem plötzlichen Kursrutsch zu viel; empfehlenswert ist je nach Risikobereitschaft ein Stop-Loss, das 25 Prozent unterhalb des aktuellen Kurses liegt. Wenn Sie weniger risikogeneigt sind, sollten Sie die Stop-Löss-Marke enger ziehen. Überhaupt können Stop-Loss-Kurse in einer schweren Krise nicht wirklich das Schlimmste verhüten. Eine Aktie, die unvermittelt in einem Zug um 40 Prozent fiele, würde auch Anlegern mit einem Stop-Löss-Kurs den entsprechenden Verlust bescheren. Stop- Loss-Kurse nehmen ihre Sicherungsfunktion nur dann wahr, wenn die Aktie in kleineren Schritten allmählich sinkt. Dennoch sind sie für die meisten Anleger ein sinnvolles und brauchbares Instrument; Sie müssen aber die Kurse permanent aktualisieren und den neuesten Kursentwicklungen anpassen, damit der Sicherheitsabstand gewahrt bleibt. Ein zu großer Abstand ist ebenso unsinnig wie ein zu geringer. Auch kann man die 10-Prozent Regel nicht schematisch anwenden. Bei Aktien, die sehr stark schwanken, kann ein größerer Sicherheitsabstand der Stop- Loss-Marke ratsam sein.

Das Gegenteil einer Stop-Loss-Order ist eine Stop-Buy-Order. Bei dieser Ausführungsform wird eine Aktie nicht gekauft, wenn der Kurs plötzlich über eine vorher festgelegte Marke steigt. Eine solche Orderform ist vor allem dann sinnvoll, wenn Sie Aktien einer momentan populären Branche kaufen oder die von vielen Zeitschriften oder im Fernsehen empfohlen wurden. Da etliche Anleger die Aktie haben wollen, ist die Gefahr groß, dass das Papier zu schnell steigt und sich danach wieder konsolidiert. In diesem Fall sollten Sie eine Stop-Buy-Order wählen.
Kauf- oder Verkaufsorders, die unlimitiert abgegeben werden, nennen Experten bei Kauforders „billigst“ und bei Verkaufsorders „bestens“; es handelt sich um so genannte Market-Orders. Bei den Limits unterscheidet man auch spezielle Formen. Beispielsweise gibt es das Limit Immediate or kill“, bei dem die Order sofort oder gar nicht mehr ausgeführt werden soll. Eine wichtige Limitierungsart ist auch Fill or kill“, bei der der Auftrag vollständig oder gar nicht erledigt werden muss.

Gelegentlich müssen Sie nämlich damit rechnen, dass Aufträge aufgrund schwacher Umsätze nur teilweise ausgeführt werden, was besonders für Kleinanleger ärgerlich ist, denn bei einer Teilausführung können sich die Kosten erhöhen. Zwar werden die Provision und die Maklercourtage prozentual berechnet, doch viele Banken haben Mindestgebühren eingeführt, so dass bei kleineren Orders häufig beispielsweise 30 Euro Mindestgebühren in Rechnung gestellt werden. Bei einer Teilausführung fällt die Gebühr dann mehrfach an. Daher kann es sinnvoll sein, einen solchen Auftrag mit dem speziellen Limit „fill or kill“ zu versehen, denn dann muss die Order vollständig erfüllt oder – wenn dies nicht möglich ist – gelöscht werden.

Bedenken Sie bitte, dass Banken für Limits Gebühren verlangen; manche Kreditinstitute fordern diese Gebühren auch dann ein, wenn das Limit gar nicht in Anspruch genommen wurde [beispielsweise bei einer Stop-Loss-Order). Limits sind nur bei Aktien notwendig, die geringe Börsenumsätze haben – also illiquide sind. Bei den großen Standardwerten wie Siemens, BASF, BMW, DaimlerChrysler oder Deutsche Telekom ist eine Limitierung nicht nötig.

Bei marktengen Werten, die nur geringe Börsenumsätze aufweisen, sollten Sie in jedem Fall ein Limit setzen; denn schon bei kleinsten Kaufaufträgen kann der Kurs innerhalb von Sekunden in die Höhe schießen und danach wieder steil abfallen. Gehen Sie ein solches Risiko niemals ein. Bei allen Aktien, die zu den Nebenwerten zählen und nur ein geringes Handelsvolumen haben, müssen Sie auf jeden Fall ein Limit setzen. Dasselbe gilt auch, wenn Sie Standardwerte über das elektronische Handelssystem XETRA bestellen, das den größten Anteil hat. Über 90 Prozent aller Orders werden über XETRA abgewickelt; der Handel mit Börsenmaklern spielt heute nur noch eine untergeordnete Rolle. Bei XETRA kann es sein, dass Sie als Kleinanleger gegenüber den institutionellen Investoren im Nachteil sind, die das elektronische System laufend beobachten und die aktuellen Kurse gezielt verfolgen. Auch bei einer Order über XETRA sollten Sie daher sicherheitshalber ein Limit setzen. Ein wichtiger Tipp für Anleger ist, dass man stets runde Zahlen vermeiden sollte. Setzen Sie also Ihr Verkaufshmit nicht bei beispielsweise 60 Euro, sondern bei 62 Euro an. Viele andere Anleger bevorzugen nämlich runde Zahlen, was bei einem Kurssturz eine Welle von Verkaufsaufträgen und damit eine regelrechte Kurslawine erzeugen kann. Beachten Sie auch, dass Limits nach einer gewissen Zeit gelöscht werden; regelmäßig verfallen Limitierungen zum Jahresende. Aber auch wenn Bezugsrechte oder Berichtigungsaktien ausgegeben werden, können bestehende Limits ausgehoben werden.

Nachdem Sie das Wertpapier ausgewählt haben, müssen Sie den Börsenplatz wählen. Wenn Sie darauf verzichten, leitet Ihre Bank den Auftrag in der Regel an den für Sie günstigsten Börsenplatz weiter. Insbesondere bei deutschen Aktien haben Sie oft mehrere zur Auswahl. Neben dem elektronischen System XETRA können Sie den Auftrag auch an Börsenmakler in Frankfurt am Main oder eine Regionalbörse weiterleiten. Entscheidend für einen günstigen Kurs ist oft die Höhe der Börsenumsätze. Wenn Sie die Wahl haben, sollten Sie zwei Aspekte vergleichen: Zum einen sollten Sie nachsehen, an welchem Handelsplatz der günstigste Kurs im Augenblick zu haben ist. Bei manchen Aktien machen die Unterschiede zwischen den einzelnen Handelsplätzen oft mehrere Euro aus. Gewiefte institutionelle Investoren machen sich die Preisunterschiede, die international und bei der Notierung in unterschiedlichen Währungen bestehen, zunutze und kaufen Aktien an einem billigen Handelsplatz ein und verkaufen sie wieder teurer an einem anderen Ort. Da die Börsen jedoch relativ effiziente und gut funktionierende Märkte sind, ergeben sich nur geringe Preisdifferenzen, die aber bei Millionensummen einen beachtlichen Gewinn ergeben können. Dieses Verfahren nennt man Arbitrage. Es wird von institutionellen Anlegern praktiziert und wird häufiger bei Terminbörsen oder im Devisenhandel angewandt.

Nachdem Sie den Handelsplatz mit dem niedrigsten Kurs herausgesucht haben, sollten Sie vor allem einen Blick auf die Börsenumsätze weifen. Wenn dort die Zahl „0“ steht, müssen Sie sich eine andere Börse suchen. Im Zweifelsfall ist es ohnehin besser, wenn Sie die liquideste Börse mit den höchsten Umsätzen bevorzugen; denn bei allen anderen Handelsplätzen mit geringeren Umsätzen müssen Sie sehr enge Limits setzen, um sich vor plötzlichen Kursschwankungen zu schützen.
In XETRA erreichen die Umsätze Spitzenwerte, während sie an den Regionalbörsen oft nur gering sind. Durch eine ausreichend vorhandene Liquidität wird gewährleistet, dass Sie jederzeit einen fairen Preis erhalten. Wenn Sie online kaufen, können Sie eine Statistik einsehen, die die Börsenumsätze der einzelnen Börsen für dieses Werfpapier aufzeigt. Über 90 Prozent der Aufträge werden über die Frankfurter Wertpapierbörse ausgeführt; die anderen Regionalbörsen, die in Deutschland aus historischen Gründen bestehen, spielen im Börsengeschehen nur eine Nebenrolle. Auch international lässt sich die Tendenz zur Zentralisierung und zur Kooperation beobachten. Immer mehr Börsen schließen sich mit anderen Partnern zusammen, um die Transaktionskosten zu senken und den Kundenservice zu verbessern. Die Euronext ist beispielsweise eine Börse, die aus der Kooperation verschiedener Länderbörsen (Frankreich. Belgien, Niederlande) hervorgegangen ist. Das Konzept einer nationalen Wertpapierbörse ist angesichts der fortschreitenden Globalisierung veraltet; und es macht nicht länger Sinn, dass in der Europäischen Union jedes Land eine eigene Börse unterhält. Durch die Vielzahl der Gesetze und der Handelsformen wird der Börsenhandel behindert, und die Transaktionskosten sind insbesondere für Kleinanleger, aber auch für institutionelle Investoren zu hoch. In fast allen wichtigen Ländern dominiert heute der elektronische Handel. Wurden noch in den 1980er und 1990er Jahren Kurse von Maklern ausgerufen und sah man Händler aufgeregt Handzeichen geben, so sind heute die Börsen der Welt stille Orte geworden, an denen die Händler nur noch vor den Bildschirmen sitzen. Lediglich an den Warenbörsen, an denen Rohstoffe gehandelt werden, findet man wild gestikulierende Händler, die sich Kurse zurufen. Die einzige wichtige Aktienbörse, die noch den Parketthandel unterstützt, ist die New York Stock Exchange.

Aus diesen Gründen geraten die Börsenmakler in Bedrängnis. Denn langfristig werden wohl die bestehenden Börsen nur noch virtuell existieren, da der Computerhandel ohne Makler abgewickelt werden kann. Darum haben die Börsenmakler die Initiative ergriffen und sich spezialisiert und einen besonderen Kundenservice angeboten, um so eine Marktnische auszufüllen. Anleger, die ihre Wertpapieraufträge in XETRA platzieren, haben den Vorteil, dass sie sich die Maklercourtage sparen, die zwischen 0,04 und 0,08 Prozent des Auftragswerts liegt. Darüber hinaus bietet XETRA, das vor allem von institutionellen Anlegern wie Banken, Versicherungen und Investmentfonds genutzt wird, den Vorteil, dass es die höchsten Börsenumsätze vorweisen kann. XETRA führt auch Kleinstaufträge von Anlegern aus.

Sie sollten jedoch Orders vorsichtig platzieren. Wenn Sie in XETRA Aktien unlimitiert kaufen oder verkaufen (also billigst bzw. bestens), dann laufen Sie Gefahr, dass andere Marktteilnehmer dies ausnutzen. Es gibt nämlich Händler, die gezielt nach solchen unlimitierten oder nicht sinnvoll limitierten Aufträgen suchen und davon profitieren. Im Börsenjargon nennt man das „abfischen“. Es kommt dann kein fairer Kurs zustande. Sie sollten folglich im XETRA-System stets ein marktgerechtes, sinnvolles Limit setzen. Das Limit sollte eng am aktuellen Kurs liegen, jedoch einen gewissen Spielraum für geringere Kursschwankungen offenlassen, denn sonst kann es zu einer Teilausführung kommen. Wird Ihr Auftrag nur teilweise ausgeführt, wird die restliche Stückzahl von Aktien später gekauft. Im Zweifelsfall müssen Sie dann bei Kleinaufträgen die Mindestgebühr Ihrer Bank zweimal entrichten. Im Präsenzhandel, der von Maklern ausgeführt wird, besteht dieses Problem nicht, da Makler gesetzlich verpflichtet sind, stets einen marktgerechten Kurs anzubieten.
Die Regionalbörsen versuchen ein Gegengewicht zur fortschreitenden Zentralisierung zu bilden, indem sie sich zunehmend spezialisieren. Vor allem Privatanleger werden von den kleineren Börsen durch Preisgarantien und einen besseren Service umworben. Manche Börsen werben beispielsweise damit, dass es bei ihnen keine Teilausführungen gibt und dass die Orders in Sekundenschnelle abgewickelt werden. Darüber hinaus haben viele Regionalbörsen eine längere Handelszeit als das XETRA-System und die Frankfurter Wertpapierbörse. Ein weiterer Pluspunkt ist, dass diese Börsen dem Kunden Kostenvorteile versprechen. Der Spread, das ist der Unterschied zwischen Kaufkurs (Geldkurs] und dem Verkaufskurs (Briefkurs), ist geringer.