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Ignorieren Sie Gewinne, die nicht ausdrücklich testiert sind
Buchautoren vermeiden eine sorgfältige Überprüfung ihrer Behauptungen über besonders hohe Gewinne. Einige Verleger schauen einfach in eine andere Richtung oder stimmen dem zu und ermutigen zu solchen Behauptungen, die Sie dann werbewirksam auf den Buchhüllen platzieren. So auch beim Buch der Beardstown Ladies.
Der Investmentclub der Beardstown Ladies behauptete, seit der Gründung im Jahr 1983 durchschnittlich 20,4 Prozent Gewinn gemacht zu haben. In dem Buch empfehlen die Autorinnen einen Investmentclub zu gründen, Geld zusammenzulegen, die Aktienauswahl nach Hausfrauenart zu betreiben und dennoch den Markt zu schlagen und auch die Manager der Investmentfonds.
Dieses Buch betonte die gute Performance des Portfolios. Mit diesen Gewinnen gegenüber dem Marktdurchschnitt erreichte der Club die Ergebnisse des legendären Peter Lynch, des Managers des berühmten Fidelity Magellan Fonds und Warren Buffett, eines Investors, den Peter Lynch als größten Investor aller Zeiten beschrieb. Das Problem ist jedoch, dass das Buch keine Informationen darüber enthält, wie die Gewinne berechnet wurden, noch können die Autorinnen dies erläutern, wenn sie darum gebeten werden.
Als ich über die Beardstown Ladies 1995 für den San Francisco Examiner schrieb, bot ich an, mit einer Wirtschaftsprüfungsgesellschaft zusammenzuarbeiten, um die Gewinne des Investmentclubs nachzurechnen, wenn der Club mir die notwendigen Informationen zur Verfügung stellte.
Anfangs erklärten die Ladies, sie würden mir die Unterlagen schicken, doch Monate vergingen und die Unterlagen kamen nicht bei mir an. Die Sprecherin des Clubs sagte mir, dass der Club entschieden hätte, die Gewinne nicht zu thematisieren. Diese Erklärung war sehr überraschend, weil die Behauptungen über die Gewinne ein zentrales Thema waren.
Ein Artikel in der Zeitschrift Chicago bewies, dass die behaupteten 23 Prozent Gewinn der Beardstown Ladies gegenüber 14 Prozent Wertzuwachs beim Gesamtmarkt völlig falsch waren. Es stellte sich heraus, dass sie lediglich neun Prozent pro Jahr Gewinn gemacht hatten, also weit weniger als der Marktdurchschnitt. Glauben Sie, dass die Beardstown Ladies mit ihrem Buch auf die Bestsellerliste gekommen wären, wenn die Fakten bekannt gewesen wären?

Lesenswerte Bücher über Kapitalanlage
Sehr gute Bücher über Kapitalanlage – solche die gut zu lesen und informativ sind – sind sehr selten. Einige gute Bücher über Kapitalanlage sind sehr technisch geschrieben und wurden von professionellen Anlegern verfasst; und so dürfen Sie nicht überrascht sein, wenn Sie solche Bücher mehr als einmal lesen müssen. Investieren Sie diese Zeit. Es wird sich für Sie auszahlen. Nun meine Buchempfehlungen. Leider ist dieses das einzige meiner Lieblingsbücher, das in deutscher Sprache erschienen ist. Lesen Sie die folgende Rezension und zwei Meinungen von Lesern der deutschen Ausgabe:

Welche Investment-Strategie ist nun die rentabelste? Welche Strategie kann der Anleger am gewinnbringendsten umsetzen? Die Lösung von Burton G. Malkiel, einem angesehenen Investmentstrategen und Professor der Universität Princeton, die nun erstmals aus dem Englischen übersetzt vorliegt, mag viele überraschen, doch macht sie gerade den Kleinanlegern Hoffnung mit den Anlagestrategen der Großbanken mithalten zu können.
Sehr amüsant beschreibt der Autor zu Beginn verschiedene geplatzte (und immer noch fortwährende) Spekulationsblasen. Erzeigt, wie in der Vergangenheit das KGV (Kurs-Gewinn-Verhältnis) manipuliert wurde, bis man schließlich das erwartete (sprich mögliches zukünftiges) KGV bzw. das KCFV (Kurs-Cash-Flow-Verhältnis) erfand. Anschaulich werden die den Kurs beeinflussenden Faktoren wie Dividende, Wachstumsrate, Zinsniveau und Dauer des Wachstums vorgestellt und erläutert. Im zweiten Teil kann sich der Leser einen Überblick über die Analysemethoden der Profis verschaffen. Hierbei porträtiert Malkiel die technische und die Fundamentalanalyse. Nicht ohne treffenden Humor werden diese beiden Strategien mit der Random-Walk-Theorie verglichen. Im Anschluss werden neue Investmenttechnologien, wie beispielsweise die Portfoliotheorie vorgestellt. Auch hier kann sich der Autor seine Spitzen gegen die Anhänger von CAPM (Capital- Asset Pricing Model), BETA (Risiko & Co.) nicht verkneifen.
Hier stellt Malkiel verschiedene Risikoprofile für unterschiedliche Alterskategorien von Anlegern auf. So kann jedermann ein persönliches Anlegerprofil bezüglich Risiko, Aufwendungen und Zuflüsse erarbeiten.
Fazit: Börsenerfolg ist kein Zufall, wendet sich an erfahrene Anleger, die nicht länger blind irgendwelchen Anlage-Modellen Glauben schenken wollen. Wer auf humorvolle Art Fehler in den Strategien vorgeführt bekommen möchte und Bestätigung in der Anwendung seines gesunden Menschenverstands sucht, wird mit diesem Buch viel Freude haben und zugleich noch ein paar gute Tipps erhalten.
Burton Malkiels Buch bringt System in den Dschungel der Anlagemöglichkeiten und bereitet Sie optimal für das Kopf-an-Kopf-Rennen mit den Profis vor. Mit direkten Antworten auf die alles entscheidende Frage der Geldanlage: Sind Kursentwicklungen an der Börse vorhersehbar? Durch die Random-Walk-Theorie lernen Sie schnell und unkompliziert Anlagestrategien kennen, die höchste Chancen auf unbegrenzte Gewinnpotentiale bieten.
Dieses Buch kann nur jedem Privatanleger empfohlen werden, der an der Börse aktiv ist. Es stellt eine Zusammenfassung aller bekannter Anlagestrategien dar und prüft diese auf ihre Anwendbarkeit für den Anleger. Dabei ist das Buch vom Sprachstil weder so wissenschaftlich hochtrabend, dass nur Fachleute was verstehen noch hat es einen primitiven Lieschen-Müller-Stil. Der Autor vertritt das Lager der Börsen-Akademiker und steht damit oft konträr zu den Investmentprofis (Praktiker). Es wird eindrucksvoll nachgewiesen, dass die Profis selten den Index schlagen und dass Laien durchaus mit ihnen mithalten können. Es werden als Königsweg Anlagen in Indexfonds vorgeschlagen, jedoch erhalten Anleger, die mit Einzelaktien oder Fonds arbeiten wollen, ebenfalls viele nützliche Hinweise Darüber hinaus muss erwähnt werden, dass das Buch humorvoll und spannend geschrieben ist und sich damit von vielen anderen Börsenbüchern abhebt. Ist sein Geld unbedingt wert! Lesen!

Vom wertvollen Wissen profitieren (Lesermeinung)
Seit ich Burton Malkiels Buch gelesen habe, konnte ich Licht ins Dunkel der verschiedenen Anlagemöglichkeiten bringen. Aktienbewertungen, gute Fonds und die Random-Walk-Theorie sind mir seither keine Fremdworte mehr. Super finde ich auch das praktische Übungsprogramm des Autors, mit dem er den Leser fit für die Börse macht. Meine persönliche Meinung: Das neue Jahrhundert hält nicht nur Überraschungen bereit, sondern macht klar, dass Börsenerfolg kein Zufall ist.

Stocks for the Long Run (Jeremy J. Siegel und McGraw Hill)
Leider können Sie dieses Buch nur in englischer Sprache lesen, wenn Sie das Glück haben, es über Ihren Buchhändler noch auftreiben zu können. In den USA ist das Buch inzwischen vergriffen. Möglicherweise finden Sie es auch über Ihre Bibliothek. Große Stadtbibliotheken können es eventuell für Sie über die Fernausleihe besorgen. Die Geduld lohnt sich, denn Siegel bietet Ihnen eine Analyse der Gewinne amerikanischer Aktien und Anleihen seit 1802!
Das Buch ist voll mit Charts und Grafiken, von denen Sie einige nur schwer verstehen können, wenn Sie nicht besonders analytisch veranlagt sind. Dennoch bietet Siegel, Professor an der Wharton School der University of Pennsylvania, eine umfangreiche Erörterung der Finanzmärkte weltweit. Das Buch konzentriert sich auf die Kapitalanlage in Aktien, doch auch Anleihen werden besprochen, wenn auch nur um die Gewinne und Risiken von Aktien zu vergleichen.

Built to Last (James Collins, Jerry Porras und Harper Collins)
Leider gibt es auch dieses Buch nur in englischer Sprache. Die gute Nachricht: Es ist nicht vergriffen, und Sie können es bei Ihrem Buchhändler oder per Internet bestellen). Auch hier eine Rezension des Titels zu Ihrer Information:
Diese Analyse der Faktoren, die große Firmen groß machen, wurde überall sofort als ein Klassiker und eines der besten Business-Bücher seit In Search of Excellence bejubelt. Die Autoren, James C. Collins (Management-Berater)und Jerry I. Porras (Professor an der Stanford Business School), recherchierten sechs Jahre lang und geben offen zu, dass ihre eigene vorgefaßte Meinung über geschäftlichen Erfolg durch ihre tatsächlichen Ergebnisse zerschmettert wurde – und so ging es allen anderen mehr oder weniger auch.
Built to Last greift 18 visionäre Firmen heraus und stellt fest, was an ihnen besonders ist. Um auf die Liste zu kommen, musste eine Firma weltweit bekannt sein, ein herausragendes Markenimage besitzen und mindestens 50 Jahre alt sein. Hier geht es um Firmen, von denen sogar der Laie weiß, dass sie, sagen wir mal, anders sind: Firmen vom Kaliber Disney, Wal-Mart oder Merck.
Was auch immer bei diesen Firmen der Schlüssel zum Erfolg sein mag, der Schlüssel zum Erfolg dieses Finanzportals ist die Tatsache, dass die Autoren keine Zeit damit verschwenden, diese Firmen mit geschäftlichen Misserfolgen zu vergleichen. Stattdessen benutzen sie eine Kontrollgruppe aus erfolgreichen, aber zweitrangigen Firmen, um hervorzuheben, was an ihren 18 visionären Firmen so besonders ist. Auf diese Weise wird Disney mit Columbia Pictures verglichen, Ford mit General Motors, Hewlett Packard mit Texas Instruments und so weiter.
Am wenigsten trifft das Gerücht zu, so die Autoren, dass visionäre Firmen mit einem erfolgreichen Produkt anfangen und von charismatischen Managern in die Zukunft geführt werden müssen. Sie geben zu, dass es Beispiele dieses Musters gibt: Johnson & Johnson, beispielsweise. Aber es gibt einfach zu viele Gegenbeispiele – von den visionären Firmen passen sogar die meisten nicht in dieses Schema, darunter Riesen wie 3M, Sony und TI. Sie hatten anfänglich weder irgendeinen Geschäftsplan noch eine Schlüsselidee vorzuweisen und zeichneten sich durch erstaunlich zurückhaltende Manager aus. Collins und Porras waren viel mehr von etwas anderem beeindruckt: Von der geradezu kultischen Hingabe zu einer Kernideologie oder Identität sowie einer aktiven Indoktrination der Angestellten mit dem Ziel, eine ideologische Ergebenheit gegenüber der Firma zu erreichen.
Der Vergleich mit der B-Mannschaft wirft allerdings ein bedeutendes methodologisches Problem auf: Welche Firmen sollen überhaupt als visionär eingestuft werden? Es hat etwas von einem Zirkelschluss, wenn man visionären Status erreicht, indem man – visionären Status besitzt. Es führen so viele Wege nach Rom, dass das Buch weniger praktisch ist, als es erscheinen mag. Aber genau darum geht es in einem eloquenten Finanzportal über 3M. Diese überaus erfolgreiche Firma hatte keinen Gesamtplan, eine schwache Struktur und keine Primadonnen. Dafür besaß sie eine Atmosphäre, in der intelligente Leute daran interessiert waren, dass die Firma Erfolg hatte, und keine Angst davor hatten, einen Haufen Dinge auszuprobieren und das, was funktionierte, zu behalten.

Für die Internet-User unter Ihnen habe ich noch einen heißen Tipp. Ich habe Ihnen zwar schon die Finanz-Portale genannt, doch gibt es noch wesentlich mehr interessante Internet-Adressen, die irgendetwas mit Kapitalanlage zu tun haben. Die 5.000 besten Internet-Adressen für Geldanleger aus dem Bonner Verlag Interna aktuell hat diese Adressen gesammelt und in diesem Buch veröffentlicht. Nicht lange im Internet suchen und rumklicken, sondern sofort unter den im Buch genannten Adressen nachsehen. Die Stichpunkte reichen von A wie Adhoc-Publizität bis Z wie Zwangsversteigerungen. Und zwischendrin Adressen zu Risikokapital, Neuer Markt, Dow Jones, DAX, Investmentclubs, Investmentgesellschaften, und, und, und …

Nur weil es mehr Möglichkeiten gibt, Ratschläge zur Kapitalanlage zu veröffentlichen, bedeutet das noch lange nicht, dass Sie alles lesen, hören oder sehen müssten. Ich gebe gern zu, dass dies eine Verallgemeinerung darstellt. Allerdings ist die erste Regel, um Ihre Chancen zu verbessern, gute Informationen und Ratschläge zu finden, die Erkenntnis, dass es nichts umsonst gibt. Zu viele Menschen werden in vorgeblich kostenlose Informationsmöglichkeiten gelockt. Schalten Sie Ihr Fernsehgerät ein, Ihr Radio oder gehen Sie ins Internet und Sie werden mit kostenlosem Zeugs überhäuft. Außer Gewalt und Sex, mehr als man braucht oder möchte, findet man vieles, was mit der Kapitalanlage zu tun hat.
Natürlich muss dies alles bezahlt werden und dass es diese kostenlosen Informationen gibt, hat einen Grund. In der Mehrzahl aller Fälle werden diese Informationsangebote durch Werbung finanziert. Und hier liegt in der Regel ein riesiges Problem.
Stellen Sie sich einmal vor, dass Sie, statt Tür dieser Geldanlage-Webseite zu bezahlen, es kostenlos erhalten könnten, wenn Sie in Ihre Buchhandlung gingen und sich einfach eine Ausgabe holten. Stellen Sie sich weiter vor, dass dieser Geldanlage-Webseite völlig durch Anzeigen finanziert würde. Dies würde den Umfang verdoppeln, und die Hälfte der Seiten wären voll von Anzeigen.
Wenn Sie glaubten, dies wäre ein guter Handel, weil Sie dann immer noch die guten und nützlichen Ratschläge des ergebenen Autors lesen könnten.
Es gibt Autoren, die Bücher schreiben, die mehr als Werbung für etwas anderes dienen – beispielsweise für teure Seminare – das der Autor wirklich verkaufen will. Diese Schreiberlinge haben kein Interesse Sie zu informieren und Ihnen zu helfen, sondern sie versuchen, Ihnen etwas anderes zu verkaufen. Beispielsweise könnte ein Autor darüber schreiben, wie kompliziert die Finanzmärkte sind und welche Indikatoren er beachtet, um zur richtigen Zeit anzulegen. Die Kapitalanlage einfach zu kompliziert sei, als dass Sie dies selbst erledigen könnten und Sie brauchten unbedingt einen persönlichen Geldmanager – und, welch Überraschung, der Autor ist selbst Geldmanager.

Wie Werbung Inhalte beeinflusst
Ich möchte keineswegs behaupten, dass man in Medien mit viel Anzeigenwerbung keine nützlichen Informationen finden kann. Es gibt auch gute Programme im Fernsehen und einige hilfreiche Internet-Seiten. Allerdings sind diese Quellen die Ausnahme von der Regel, denn wo viel Werbung ist, findet man im Allgemeinen wenig wertvolle Informationen und Ratschläge. Andererseits bedeutend wenig Werbung in einer Zeitschrift oder einer Zeitung nicht unbedingt, dass die Redakteure gut und deren Beiträge lesenswert sind.
Einfluss auf Inhalte. Auch wenn Verleger von Zeitungen und Zeitschriften, Redakteure im Radio und Fernsehen behaupten, dass die Anzeigenabteilung von den redaktionellen Bereichen völlig getrennt ist, ist es richtig, dass die Anzeigenkunden Einfluss auf die Inhalte nehmen. Zumindest kann die redaktionelle Umgebung als Hinweis auf das Angebot des Anzeigenkunden verstanden werden. Die Fernsehsender, die sehr viel über Wirtschaft und Börsen berichten, senden auch viele Werbespots, die auf bestimmte Finanzprodukte verweisen. Außerdem werden einige Sendungen von Unternehmen gesponsert, deren Produkte genau zu den Inhalten in der Sendung passen. Glauben Sie, dass ein Redakteur es wagen würde, den Sponsor seiner Sendung durch harsche Kritik zu verärgern?

✓Korruption. In vielen Medien haben Anzeigenkunden einen direkten Einfluss auf redaktionelle Inhalte. Einige Publikationen werden nie etwas Negatives über ihre wichtigsten Anzeigenkunden sagen, sondern sie werden die Produkte und Dienstleistungen der Anzeigenkunden lobend hervorheben. Ich habe schon versucht, in Publikationen kritische Kommentare über Unternehmen mit schlechten Produkten zu veröffentlichen, die allerdings, wie sich herausstellte, Anzeigenkunden dieser Zeitschriften waren. Einige Redakteure sagen, sie wollten die Hand nicht beißen, die sie füttert. Andere gehen mit der Wahrheit sogar noch offener um. Doch im Endeffekt ist es immer das Gleiche: Der Einfluss der Anzeigenkunden verhindert die freie Meinungsäußerung und, noch wichtiger, verhindert, dass Leser, Zuschauer und Zuhörer die Wahrheit erfahren. (Im Übrigen: Ich schreibe nie für jemanden, der meine Arbeit derartig redigiert.)

Wie erkennt man gute Quellen?
Wegen der enormen Zunahme des Interesses an der Kapitalanlage und persönlichen Finanzplanung schreiben immer mehr Journalisten über technische Themen – oftmals über Bereiche, von denen sie keine Ahnung haben. Es gibt Autoren, die gute Informationen und Ratschläge anbieten. Leider geben auch so genannte Experten schlechte Ratschläge. Im Bereich der Medizin oder im Bereich in der Rechtsprechung wären Sie nicht bereit, Ratschläge von Laien anzunehmen. Weshalb sollten Sie, wenn es um Ihr Geld geht, anderes Vorgehen?
In meinen Kursen über Finanzmanagement weise ich auf schlechte und zweifelhafte Ratschläge aus verschiedenen Quellen hin. Meine Zuhörer Fragen dann zu Recht: Wie kann ich wissen, was gut ist und wem ich vertrauen kann?
Zwar kann ich verschiedene Quellen empfehlen, doch weiß ich auch, dass man viele verschiedene Informationen über Kapitalanlage findet, und man muss entscheiden, welche gut sind und welche schlecht. Ich empfehle solchen Fällen sich zu informieren. Je mehr man über Kapitalanlage Bescheid weiß, umso besser kann man entscheiden, ob Informationen gut sind oder nicht.
Immer wenn ich eine Finanzzeitschrift, eine Internet-Seite oder eine andere Informationsquelle zum ersten Mal sehe, dann untersuche ich sie genau. Nun ein paar Fragen, die Sie sich stellen sollten, bevor Sie einer Publikation Glauben schenken.

Wie Verdienen sie ihr Geld?
Im Allgemeinen finden Sie qualitativ hochwertige Inhalte, wenn die Abonnenten für die Gewinne des Informationsanbieters sorgen und Anzeigenkunden eine geringe oder gar keine Rolle spielen. Dies ist natürlich eine Verallgemeinerung, und es gibt auch Ausnahmen.
Einige Publikationen, die einen großen Teil ihrer Gewinne aus dem Anzeigengeschäft beziehen, bieten auch einen hervorragendem redaktionellen Teil. Umgekehrt gibt es auch Zeitschriften, die zwar anzeigenfrei sind und dennoch nicht besonders gut.

Was ist ihre Philosophie?
Die Leser meiner Bücher können meine Philosophie über Kapitalanlage leicht verstehen. Ich empfehle zu kaufen und zu halten, nicht zu traden und sich nicht auf Glücksspiele einzulassen. Ich erkläre, wie man mit erprobten Mitteln ein Vermögen aufbaut, wozu Aktien, Immobilien und Kleinunternehmen gehören.
Leider haben Sie es bei vielen Publikationen und Programmen nicht so leicht, die grundlegende Philosophie zu erkennen. Sie sollten vorsichtig werden, wenn Publikationen und Programme glauben machen wollen, dass die Kapitalanlage sehr kompliziert ist oder wenn man sagt, dass Sie ohne einen Finanzberater keinen Erfolg haben könnten.
Wohin man auch geht, wohin man sich auch wendet – das Radio, das Fernsehen und das Internet bieten Ihnen ständig das neueste von den Finanzmärkten auf der ganzen Welt. Auch wenn die meisten Anleger eine natürliche Neugierde haben, wie Ihre Kapitalanlagen sich entwickeln, verursacht die ständige Berieselung mit neuesten Daten, dass man den Blick für das große Bild verliert. In vielen Fällen berichten die Medien über Nebengeräusche und nicht über die wichtigen Nachrichten.
Beobachten Sie sich in der nächsten Woche, wie Sie die Nachrichten verfolgen. Sind die Programme und die Zeitschriften, die Sie sehen oder lesen, Entscheidungshilfen für vernünftige Anlagestrategien oder werden Sie letztlich durch die vielen, oft widersprüchlichen und übertriebenen Fakten verwirrt? Damit will ich nicht sagen, dass Sie auf diese Informationsquellen völlig verzichten sollten, doch sollten Sie den Nebengeräuschen weniger Aufmerksamkeit widmen und dafür mehr für Ihre Weiterbildung tun. Ein paar gute Bücher können Ihnen helfen.

Wie steht es um die Kompetenz?
Redakteure von Zeitschriften versuchen oft, ihre Artikel glaubwürdiger erscheinen zulassen, und führen deshalb auch die Meinung von Experten an. Es heißt dann: … Das bestätigt auch Hugo Maier, Chef der Finanz-Consulting XY… Was soll das? Wer kennt Hugo Maier? Wer weiß, wie gut seine Beratungen sind? Wer weiß, ob dieser Herr Maier nicht deshalb zitiert wurde, weil seine Meinung der des Redakteurs entspricht? Wer weiß, ob die Kunden des Consultant mit ihm zufrieden sind? Oder findet da gerade eine Werbung für die Finanz-Consulting XY statt?
Anders ist es, wenn beispielsweise der Fondsmanager einer angesehenen Fondsgesellschaft zitiert wird. Hier hat ein etabliertes Unternehmen einen Ruf zu verlieren, wenn der Manager falsche Empfehlungen gibt. Finanz-Magazine im Fernsehen laden oft Experten ein, die zu dem Thema, das gerade behandelt wird, gute Informationen geben können. Als Zuschauer haben Sie die Möglichkeit, die Kompetenz des Experten zu überprüfen. Sie können in der Tageszeitung nachlesen, wie gut er seinen Fonds managt, Sie können verfolgen, welche Wertsteigerung er erzielt. Allerdings sollte er dann auch wirklich zu einem Bereich sprechen, in dem er Experte ist. Was hilft es Ihnen, wenn ein Bio-Tech-Analyst etwas über Schuldverschreibungen erzählt?
Vorsicht ist geboten, wenn Experten bestimmte Anlageempfehlungen geben. Besser wäre es, wenn der Experte dem Leser oder dem Zuschauer Informationen zu einem Unternehmen gibt, Vergleiche zu Wettbewerbern anstellt und es dann dem Leser/Zuschauer überlässt, ob er das Unternehmen so interessant findet und die Zukunftsaussichten so gut, dass er Aktien dieses Unternehmens kauft. Auch hier gilt wieder: Machen Sie sich Ihr eigenes Bild und entscheiden Sie selbst. Vorausgesetzt, Sie haben ausreichende Kenntnisse erworben. Weiterbildung hat noch nie geschadet – ganz gleich auf welchem Gebiet.

Je höher der Wertzuwachs eines Papiers, umso höher auch ihr zu versteuernder Spekulationsgewinn, wenn Sie das Papier nicht lange genug behalten. Natürlich ist es sehr verführerisch, den Papiergewinn beispielsweise bei einer Aktie zu realisieren, wenn zu befürchten ist, dass die Kurse bald wieder fallen können.
Dies könnte eine gute Entscheidung sein, wenn Sie beispielsweise in Aktien investiert haben, deren Kurse von einer Anleger-Euphorie so sehr angeheizt wurden, dass sie ein sehr hohes KGV (Kurs/Gewinn-Verhältnis) aufweisen. Hier besteht die Gefahr, dass durch Gewinnmitnahmen großer Anleger ein Kurssturz eingeleitet wird – die Blase platzt, und der Kurs findet sich im Keller wieder. Ernüchterung nach einer Kursrally kann Ihre Aktien bedrohen, und deshalb ist ein rechtzeitiger Verkauf oft eine gute Entscheidung, auch wenn sich der Finanzminister über ein paar Euro Steuern freuen darf.

Verkauf Von Investments mit Vertust
Verliert Ihr Investment an Wert, so steht der Wertverlust zunächst nur auf dem Papier. Erst wenn Sie die Papiere zu einem niedrigeren Preis als dem Kaufpreis verkaufen, haben Sie den Verlust realisiert. In einem solchen Fall können Sie, wie an anderer Stelle schon gesagt, die Verluste gegen Gewinne aus Kapitalbesitz aufrechnen. Eine Verrechnung mit Gewinnen beispielsweise aus selbständiger Arbeit ist nicht möglich. Haben Sie nur Verluste aus Wertpapierbesitz, dann können Sie diese als Verlustvortrag mit ins neue Steuerjahr hineinnehmen.
Doch, weshalb sollten Sie unbedingt mit Verlust verkaufen? Sie wissen inzwischen, dass beispielsweise Aktien im langjährigen Durchschnitt einen Gewinn von 10 % bringen! Versuchen Sie, die Durststrecke zu überwinden, und behalten Sie die Aktie, wenn nicht fundamentale Gründe dagegensprechen.
Liegen fundamentale Daten vor, die nicht auf eine Kurserholung hoffen lassen, dann ist die Schadensbegrenzung wohl die bessere Lösung. Man wirft schlechtem Geld nicht noch gutes Geld hinterher. Nutzen Sie dann die Möglichkeit, Verluste gegen Gewinne aufzurechnen und lernen Sie aus dieser Erfahrung.
Es ist immer sinnvoll, bei jedem Kauf und jedem Verkauf eine Analyse vorzunehmen. Weshalb haben Sie gerade diese Aktie gekauft? Sind Ihre Erwartungen eingetreten? Aus welchen Gründen sind sie nicht eingetreten? Aus welchen Gründen verkaufen Sie? Eine solche Gewissenserforschung und das Aufschreiben verhindern oft, dass Entscheidungen aus dem Bauch heraus getroffen werden.

Sie wollen Wertpapiere verkaufen und kennen den Kaufkurs nicht
Es kann schon einmal vorkommen, dass Sie nicht mehr wissen, wie hoch der Kaufkurs eines Wertpapiers war. Das kann dann Vorkommen, wenn Sie Wertpapiere erben, und der Erblasser keine genauen Aufzeichnungen hinterlassen hat. Weil sich die Wertpapiere in der Regel in einem Depot bei einer Bank befinden, kann Ihnen die Bank Auskunft über den Kaufpreis geben.

Den Kaufkurs von Investmentfondsanteilen können Sie bei den Investmentgesellschaften erfahren. Legen Sie eine Kladde an, in der Sie Ihre Wertpapiergeschäfte dokumentieren. Notieren Sie den Kaufkurs, die Gründe, weshalb Sie gerade dieses Papier gekauft haben und auch den Verkaufskurs und die Gründe für den Verkauf. Diese Notizen helfen Ihnen bei der Analyse Ihres Anlageverhaltens und bewahren Sie oft vor emotionalen Entscheidungen.

Nicht ade Banken und Broker sind gleich
Beim Verkauf von Wertpapieren fallen natürlich ebenfalls Transaktionskosten an. Befinden sich Ihre Wertpapiere bei einer Bank oder einem Broker, der hohe Transaktionskosten berechnet, dann sollten Sie erkunden, ob es sich nicht lohnt, zu einem Discount-Broker zu wechseln.

Wem können Sie vertrauen bei Geldanlage?
Natürlich sind Sie nicht dumm. Bevor Sie zu dieser Geldanlage-Webseite griffen, könnten Sie geglaubt haben, Sie hätten kein Talent zur Kapitalanlage. Ich ging davon nicht aus und ich hoffe, dass Sie nach der Lektüre dieses Buchs anders denken. Wenn Sie aber Ihre Entscheidungen zur Kapitalanlage Finanzberatern überlassen, dann könnten Sie leicht enttäuscht werden.
Nur wenige Finanzberater bieten objektive Beratung. Leider ist es sehr schwierig, einen unparteiischen Berater zu finden, der Ihnen bei Verkaufsentscheidungen uneigennützige Hilfe bietet. Die meisten Finanzberater arbeiten auf Provisionsbasis, was ihr Urteilsvermögen ein wenig trüben könnte. Die wenigen Berater, die auf Honorarbasis arbeiten, sind in der Regel Geldmanager. Je mehr Geld Sie ihnen zur Anlage und zum Management überlassen, umso mehr verdienen Sie. Verkaufen Sie Anteile aus Ihrem Depot, so wird das Honorar des Beraters geringer. Ich glaube, das wird ihm nicht gefallen. Wahrscheinlich ist es besser, wenn Sie sich bei Verkäufen von Wertpapieren von Ihrem Steuerberater beraten lassen.

Die besten Investments kann und sollte man Jahre und Jahrzehnte lang halten. Jedes Jahr U verkaufen Menschen Investments im Wert von mehreren Billionen Euro. Aus meiner Erfahrung heraus kann ich sagen, dass viele Menschen ihre Investments aus den falschen Gründen verkaufen und andere Investments halten, die sie eigentlich verkaufen sollten. In diesem Finanzportal lesen Sie einige Überlegungen zum Verkauf von Kapitalanlagen.

Was sind Ihre persönlichen Vorlieben und Ziele?
Haben Sie Investments geerbt oder hat sich ihr Leben verändert, dann könnte es sein, dass Ihr augenblickliches Portfolio für Sie keinen Sinn mehr macht. Die Zeit, die Sie für das Management Ihres Portfolios aufbringen müssen, kann sehr wichtig sein, wenn Sie wenig Zeit haben oder keine Lust, zeitraubende Investments zu managen.
Leo machte es großen Spaß, einzelne Aktien zu untersuchen, sie zu beobachten und zu traden bis seine Tochter zur Welt kam. Dann bemerkte Leo, wie viele Stunden sein Hobby ihn von seiner Familie fernhielt und diese Erkenntnis veränderte seine Prioritäten. Heute investiert er in Investmentfonds und beobachtet sie nicht ständig wie ein Geier.
Mary, eine meiner Kundinnen, investiert gern in Immobilien, weil ihr die Herausforderung der Suche, der Auswahl und des Managements ihrer Objekte viel Freude bereitet. Sie arbeitet in einem Beruf, in dem Sie ständig mit vielen gestressten leitenden Angestellten zu tun hat. Für Mary sind Immobilien nicht nur ein profitables Investment, sondern auch eine Möglichkeit, ihre Persönlichkeit auszudrücken und zu wachsen.

Wie sieht Ihr gesamtes Portfolio aus?
Ein guter Grund für den Verkauf eines Investments ist die bessere Diversifizierung eines Portfolios. Nehmen wir an, bevor Sie dieses Buch gelesen haben, kauften Sie ständig Aktien von Restaurant- Ketten. Nun enthält Ihr Portfolio zu 80 Prozent Aktien von Restaurants. Oder Sie haben so viel in die Aktien Ihres Arbeitgebers investiert, dass diese nun den Rest Ihrer Investments dominieren.
Für Sie ist es Zeit zu diversifizieren. Verkaufen Sie einige Beteiligungen, von denen Sie zu viel haben und investieren Sie die Erlöse in andere gute Investments. Wenn Sie der Ansicht sind, dass die Aktie Ihres Arbeitgebers ein überwältigend gutes Investment ist, ist ein großer Anteil davon in Ihrem Portfolio Ihr persönliches Glücksspiel. Zumindest sollten Sie in diesem Finanzportal noch einmal nachlesen, wie man einzelne Aktien bewertet. Denken Sie aber auch daran, was geschehen kann, wenn Sie sich in der Aktie Ihres Arbeitgebers täuschen.
Konservative Anleger halten oft zu viel Geld in Bankkonten, Schatzbriefen und Ähnlichem. Lesen Sie in diesem Finanzportal nach und entwerfen Sie eine Anlagestrategie, die zu Ihrer persönlichen finanziellen Situation passt.

Weicher Ihrer Investments sind gut und welche schlecht?
Oft erliegen Menschen der Versuchung, ein Investment aus den falschen Gründen zu verkaufen. Es ist nur menschlich, dass man Investments verkaufen möchte, die an Wert verloren haben. Manche befürchten weiteren Wertverlust und sie wollen kein Verlierer sein, insbesondere dann nicht, wenn Geld im Spiel ist. Ich glaube, diese Reaktion gleicht dem Phänomen, dass alle in die Rettungsboote springen, wenn es auf einem Schiff ein Leck gibt.
Warten Sie einen Augenblick, holen Sie tief Luft und untersuchen Sie die Vorteile des Investments, das Sie verkaufen wollen. Wenn ein Investment ansonsten ganz gesund erscheint, weshalb sollten Sie sich davonmachen, wenn die Kurse im Keller sind? Was wollen Sie mit dem Geld machen? Sie könnten auch überlegen, noch mehr von einem solchen Investment zu kaufen. Treffen Sie keine Verkaufsentscheidung auf Grund von Gefühlen, besonders nicht als Reaktion auf Ereignisse in jüngster Vergangenheit. Hat es schlechte Nachrichten gegeben, dann ist das schon Schnee von gestern. Machen Sie solch vorübergehende Ereignisse nicht zur Grundlage, ob Sie ein Investment behalten oder verkaufen wollen.
Benutzen Sie die Kriterien in dieser Geldanlage-Webseite, mit denen Sie nach guten Investments Ausschau halten, um Ihre augenblicklichen Beteiligungen zu bewerten. Sind die fundamentalen Daten eines Investments in Ordnung, dann sollten Sie keinesfalls verkaufen.
Ein besserer Grund ein Investment zu verkaufen liegt dann vor, wenn damit im Vergleich zu anderen ähnlichen Investments hohe Gebühren fällig werden. Haben Sie beispielsweise einen Fonds in Ihrem Portfolio, für den Sie hohe Managementgebühren bezahlen müssen, dann sollten Sie nach einem Fonds suchen, der Sie weniger kostet.

Besonders im Geschäft mit den Newsletters gibt es viele Hellseher und Wahrsager. Auch private Geldmanager mischen mit, wenn es darum geht, möglichst viele Abonnenten mit traumhaften Gewinnen anzulocken.
Auch wenn Newsletters mit Muster-Portfolios hervorragende Ergebnisse erzielen, können Sie nicht wissen, oh dieses Portfolio tatsächlich existiert, oder nur auf dem Papier besteht. Heute 10.000 € anlegen – in 12 Jahren 39 Millionen € kassieren. So könnten die Versprechungen im Werbematerial für Newsletters aussehen. Glauben Sie diesen Versprechungen nicht. Oft werden Portfolios im Nachhinein erstellt – und dann ist es nicht schwierig, hervorragende Ergebnisse zu Papier zu bringen.
Eine Studie, die Risiken und Gewinne der Muster-Depots von Newsletters untersuchte, stellte fest, dass in den letzten 15 Jahren kein Newsletter besser war als der Marktdurchschnitt. Die schlechtesten Newsletters waren mit Dutzenden Prozent im Minus. Und wären Sie den Empfehlungen einiger Newsletter gefolgt, dann hätten Sie in einem Jahrzehnt, in dem die Finanzmärkte blühten, sogar Geld verloren.
Glauben Sie einer Performance eines Newsletters nur dann, wenn die Ergebnisse von einem unabhängigen Wirtschaftsprüfer testiert wurden. Lassen Sie sich von niemandem aufs Glatteis führen! Niemand hat eine Kristallkugel, in der er die Zukunft der Finanzmärkte sehen kann.

Fernsehsendungen
Deutschland hat die Aktie entdeckt!, so jubelten die Medien, als sich deutsche Anleger auf die T- Aktie stürzten. Der Anfangserfolg der Telekommunikations-Aktie brachte viele deutsche Sparer und Anleger dazu, sich auf Neuemissionen zu stürzen, die bis Mitte des Jahres 2000 in der Regel gute Anfangserfolge verzeichnen konnten. Danach jedoch wurden eine Reihe von Neuemissionen zurückgestellt oder verschoben, weil die Investmentbanken glaubten, nicht genügend Zeichner zu finden. Aus der Traum? Ist Deutschland doch kein Land der Aktionäre?
Im Gegensatz zu den Printmedien, bei denen alle paar Monate eine neue Zeitschrift zur Kapitalanlage in den Handel kommt, findet Kapitalanlage und Wirtschaft im Fernsehen kaum statt. Das öffentlich rechtliche Fernsehen bietet zwei Wirtschaftsmagazine von allgemeinem wirtschaftlichem Interesse an: WISO (ZDF) und Plusminus(ARD). Auch einige Regionalprogramme senden wöchentlich Wirtschaftsmagazine. Lediglich der Nachrichtensender n-TV beschäftigt sich neben der Berichterstattung über Politik und Aktuelles ausführlich und intensiv mit der Kapitalanlage. Vom frühen Morgen bis spät in die Nacht werden die Zuschauer umfassend über das Geschehen an den Aktenmärkten auf der ganzen Welt informiert.
Häufig geht es dabei um Analysen und die Einschätzung der jüngsten Ereignisse an den Märkten. Der Sender bemüht sich auch, Anfänger in die Geheimnisse der Kapitalanlage einzuweihen. Allerdings ist n-TV sehr stark auf aktuelle Berichterstattung fixiert und deshalb wird der Trend zum kurzfristigen Traden unterstützt. Dies wird besonders deutlich, wenn am unteren Bildrand den
ganzen Tag die aktuellen Kurse der Frankfurter Börse oder der New York Stock Exchange auf einem Laufbahn gezeigt werden.
Weil dieser Privatsender von anderer Werbung leben muss, ist es nur natürlich, dass Finanzdienstleistungen hier ein gutes körperliches Umfeld finden. Dennoch sollten Sie öfter auf diesen Kanal schalten, weil es der einzige ist, auf dem Sie umfassend über das Geschehen in der Wirtschaft informiert werden.

Betrug und schlechte Finanzberatung gab es schon lange, bevor irgendjemand an das Internet dachte. Die folgenden Abschnitte können Ihnen helfen, die Goldkörnchen nützlicher Beratung zu finden und die Landminen zu vermeiden.

Wer steckt dahinter?
Versuchen Sie herauszufinden, wer hinter einer Internet-Seite steckt, bevor Sie den Informationen vertrauen. Wenn Sie durch das Internet surfen und nach Informationen suchen, dann sollten Sie nie vergessen, dass Finanzdienstleister Ihnen etwas verkaufen wollen und deshalb diese Seiten einrichten. Und so ist der kostenfreie Zugang zu diesen Seiten dadurch motiviert, dass Sie etwas kaufen sollen was die Finanzdienstleister verkaufen.
Einige Seiten sind außerordentlich umfangreich – sie bieten sehr viele Informationen und Beratungen und versuchen damit, die Identität des Unternehmens, dass diese Seite bereitstellt, zu verbergen. Suchen Sie im Internet deshalb nicht unbedingt nach Beratung oder nach Meinungen, denn diese sind in der Regel nicht objektiv.
Weil jeder leicht und zu relativ geringen Kosten eine Internet-Seite einrichten kann, heißt das noch lange nicht, dass die Seiten und ihre Beratung es wert sind, dass Sie ihnen Ihre Zeit widmen. Legen Sie großen Wert auf die Reputation des Namens. Es ist nicht überraschend, dass Finanzdienstleister, die auch in der realen Welt einen guten Ruf haben, diejenigen sind, die in der virtuellen Welt die besten Informationen bieten.

Feedback Von anderen Anlegern im Internet
Das Internet kann sehr nützlich sein, wenn Sie als Verbraucher-Erkundigungen einziehen wollen. in Newsgroups finde ich oft Fragen, die die Zuverlässigkeit und Seriosität bestimmter Finanzdienstleister behandeln, beispielsweise Online-Banken oder Broker. Wenn Sie Auskünfte über einen bestimmten Finanzdienstleister haben wollen, kann das Internet die effizienteste Möglichkeit sein, von anderen Leuten, die Erfahrung mit diesem Unternehmen gemacht haben, Auskünfte zu erhalten.
Würden Sie das in der realen Welt versuchen, so müssten Sie mit Tausenden von Menschen sprechen und würden dennoch nicht die Vielfalt an Antworten bekommen. Und wer fragt schon Tausende von Menschen auf dem Bahnhofsvorplatz? Allerdings gibt es auch hier einen Haken: Es könnte ja schließlich sein, dass Angestellte eines Finanzdienstleisters im Internet ihren Arbeitgeber über den grünen Klee loben. Das herauszufinden, ist allerdings äußerst schwierig.

Prüfen Sie Beratung und Informationen
Sie können den Wert der Online-Informationen, die sie sammelten, dadurch verbessern, dass Sie sie anderweitig überprüfen. Das kann online oder offline geschehen. Wenn Sie beispielsweise daran denken, eine Aktie zu kaufen, über die Sie im Internet gelesen haben, überprüfen Sie die Fakten in den Printmedien oder auf einer der Webseiten, die ich Ihnen anschließend nenne.
Ein großer Teil der Investment-Beratung im Internet (und der größte Teil der unerwünschten Werbung) wird von kleineren Unternehmen angeboten. Leider kann man über diese Unternehmen nur sehr selten etwas herausfinden.

Internet-Seiten, die ich Ihnen empfehlen kann
Auch wenn Sie ohne das Internet leben können und deswegen nicht unter irgendwelchen negativen Folgen leiden müssen, verbessert sich die Qualität dessen, was auf den Finanz-Seiten im Internet angeboten wird. Hier einige Seiten, die Sie sich ansehen sollten. Der Zugang zu diesen Seiten ist kostenfrei, doch bieten sie vielerlei Möglichkeiten, für die Sie ansonsten viel Geld ausgeben müssten.
Morningstar*net. Diese Seiten bieten Zugang zu den einzelnen Aktienberichten und den Berichten über Investmentfonds von Morningstar. Die Berichte sind kostenfrei, aber sie sind Schmalspur-Versionen der ausführlichen Software und der Produkte des Unternehmens. Wenn Sie Morningstars ungekürzte Fondsberichte Online erhalten wollen, dann können Sie diese für 3 € je Bericht von der Web-Site herunterladen.
Vanguard*com. Ich bin zwar immer ein wenig misstrauisch, wenn ein Finanzdienstleister Informationsmaterial bereitstellt, weil ich den Verdacht habe, dass die Berichte und Informationen nicht neutral sind, doch gibt es einige Unternehmen, die in dieser Hinsicht einen guten Job machen. Die anlegerfreundliche Vanguard Group, die Investmentfonds auflegt, hat auf seiner Internet-Seite eine Online-Universität eingerichtet, wo Anleger die Grundlagen der Kapitalanlage in Fonds erlernen können. Zusätzlich können Anleger bei Vanguard Informationen über ihr persönliches Konto aufrufen.
Nestor-fonds*de. Nestor Investment, eine Fondsgesellschaft, bietet auf seiner Web-Site intelligente Informationen. Die einzelnen Rubriken sind klar strukturiert und informieren über Fonds-Fakten und aktuelle Preise. In der Rubrik unsere Fonds erfährt der Besucher alles Wissenswerte über die Produkte des Anbieters. Außer der Wertentwicklung der einzelnen Fonds und den wichtigsten zugehörigen Daten werden die größten Positionen im Portfolio aufgeführt. Außerdem finden Sie, je nach Fonds, einen Überblick über die aktuellen Anlageschwerpunkte. Der Besucher dieser Seite kann sich auch über die Fondsmanager informieren. Dabei spielen die Ausbildung und auch der Anlagestil der Manager eine Rolle. Nestor bietet auf seiner Seite eine Übersicht aller anstehenden Kosten für den Anleger. Ein Anlage-Kompass steht zur Verfügung, damit man herausfinden kann, welche Produkte für verschiedene Anleger am besten geeignet sind. Hinzu kommen steuerliche Aspekte, aber auch typische Fehler, die Anleger bei Fonds machen. Über eine Info-Line können Broschüren, Rechenschaftsberichte angefordert werden aber auch Kontoeröffnungs- und Zeichnungsanträge heruntergeladen werden. Das Unternehmensporträt informiert umfassend über das Unternehmen, seine Partner und das Managementkonzept. Die Web-Site ist grafisch ansprechend aufgemacht, was aber keinesfalls von den Inhalten ablenkt.
Onvista*de, ein Finanzdienstleister, bietet mehr als Kurse und Charts: eine professionelle Untersuchung und Bewertung, die es den Interessenten erleichtert, sich für oder gegen eine Aktie zu entscheiden. Wichtig sind dabei Aktualität und Kundenorientiertheit. Eine Anmeldung auf dieser Web-Site ist kostenlos und danach kann der Besucher bis zu drei verschiedene Beobachtungslisten oder Muster-Depots anlegen. Seine Stärken hat OnVista bei den Optionsscheinen (von denen ich Ihnen allerdings abraten möchte, weil sie ein zu hohes Risiko bergen).
Businesschannel*de. BusinessChannel ist eine Gemeinschaftsproduktion der Finanz- Magazine Börse Online, bizz, Capital und Impulse. Diese Web-Site vermittelt schnell und sehr übersichtlich mediengerechte und topaktuelle Inhalte. Der Besucher dieser Seite kann sich zu allerlei Themen rund um Wirtschaft und Finanzen informieren und aus einer großen Palette von Spezialangeboten auswählen. BusinessChannel selbst bietet nur geringen Content an, führt jedoch weiter zu Börse Online, zu einem persönlichen Depot Manager sowie zu Kursabfragen. Eine Reihe von Rubriken, wie beispielsweise Anlage-Tipp der Woche, oder Business & Immobilien und Berichte von den wichtigsten Börsen der Welt bieten besonders Einsteigern einen nützlichen Service.
Finanztreff*de, einmalig in Deutschland ist, dass Finanztreff kostenlose Realtime- Watchlisten bereithält, die man nutzen kann, wenn man die Bestimmungen des unabhängigen Dienstleisters annimmt. Alle Angaben der Anwender zu ihrem Portfolio werden vertraulich behandelt. Außer den Watchlisten bietet die Website aktuelle Marktberichte, Börsennachrichten und Zugang zu Kursabfragen. Die Informationen werden von erfahrenen Börsenjournalisten geliefert. Die Homepage ist schnörkellos und konzentriert sich auf übersichtlich strukturierte und schnelle Börseninformation.
Dai*de, wenn Sie diese Internet-Adresse eingeben, dann gelangen Sie auf die Webseite des Deutschen Aktien Instituts (DAI) und an unabhängige Informationen. Hier gibt es keine Anlageempfehlungen oder Aktienanalysen, sondern das Institut bietet wissenswerte Neuigkeiten und Daten und gibt den Anwendern nützliche Hilfestellungen für den Umgang mit Aktien. Darüber hinaus gibt es viele Links zu Finanzthemen – zum Beispiel zu Kursinformations-Systemen und Börsen weltweit – und man gelangt an kompetente Dienste im Internet. Kostenpflichtig allerdings ist das DAI-Faktbook. Außerdem gibt es Terminhinweise, ein umfangreiches Glossar und Archiv, kostenlose Literaturangebote und ein Börsenforum.
Fnet*de, ist ein Online-Wirtschaftsmagazin, das täglich die wichtigsten Konjunktur- und Branchenneuigkeiten, Meinungen und Meldungen aus der Flut der Informationen auswählt. In der Rubrik Börse – wie es wirklich läuft erläutert das Magazin wöchentlich in Zusammenarbeit mit der Zeitschrift Das Wertpapier interessante und wichtige Börsenbegriffe. Täglich gibt es
eine Aktien-Empfehlung mit Hintergrundberichten und einer Zusammenfassung. Außerdem können die Besucher Zugang zu Muster-Depots und zu Infos über Neuemissionen, dem Neuen Markt und ausgewählter Börsenliteratur bekommen. Die Themen sind gut recherchiert und werden ausführlich dargestellt. Schnelle Information per Mausklick.